就在今年8月底，广东联合产权交易中心一则不起眼的公告，引起了艳姐的注意：

　　当时有一家名不见经传的公司——华邦建投集团股份有限公司，其20.2020%的股权，在广东联合产权交易中心挂牌转让，底价约10.2亿。

　　说实话，在行业进入深度调整期后，企业进行一些资产腾挪，变卖部分资产，在众人看来不算是一件稀罕事。

　　但如果是广州城投这种高级段位，这种位于一线城市的超级城投公司，恐怕难免会引发一些有心人的猜想：

　　今天艳姐就想和大家聊聊广州城投这家公司，也欢迎大家在文末发表您的看法和见解，和艳姐进行互动。

　　至少在很多人看来，广州城投在当地是“白月光”一般的存在，也可以算得上是“救火队长”。

　　2020年，恒大资金危机初显的时候，广州城投曾霸气拿出100亿，购入恒大地产约4.81%股权，在一定程度上缓解了恒大的资金压力。

　　在2021年，恒大因为现金流问题，其操盘的广州黄埔区庙头村旧改项目拆迁工作，几乎停顿。

　　之后广州城投介入，成为旧改项目的主导人和控制人，重新启动了旧改，才在某种程度上解决了项目棘手问题。

　　而在2022年9月，此前轰动一时的广州恒大足球场地块降价“回炉”转让，竞拍底价31.55亿元，最终也是由广州城投以底价拿下该地块。

　　这个地块还有其他要求，根据规定，城投需按规划条件继续建设足球场，剩余还要投资约44.08亿，并履行之前权属人在该地块未完成的应尽义务。

　　就在该地块附近，一个名为恒大冠珺之光，曾是恒大卖爆的楼盘，但在恒大陷入危机后，一度处于停工状态，因其中复杂的土地抵押等问题，很多业主无法进行网签。

　　幸好该项目被广州城投接手，并更名为广州足球公园。相关消息称，该项目已在今年6月正式复工，并在7月底实现了结构封顶。

　　时间倒回到2020年最后三天，彼时富力将其持有的广州圣景25%股权、广州富景吉山50%股权、广州天力建筑100%股权，悉数质押给了广州城投。

　　此前有相关消息指出，三家公司的净资产超100亿，而广州城投也将给到富力大概50-100亿的融资贷款。

　　说实话，无论是恒大还是富力，是大多数AMC或者金融机构不敢触碰的雷区，但广州城投还是对这两个“烫手的山芋”进行支援：

　　一方面也肯定在于顶层设计任务和角色使命；另一方面，也在某种程度上说明广州城投的资金灵活度还是比较高的。

　　但不可否认的是，在商业世界里，没有完完全全的雪中送炭，更多的还是讲究互惠互利，讲究投入产出比。

　　那么广州城投对于恒大和富力相关资产的“援助”或者说“投资”，到底能换回怎样的收益呢？艳姐也想以自己的视角简单唠唠。

　　上文艳姐已经提到过，此前广州城投以底价31.55亿摘得恒大足球场地块，该地块总投资65亿，包括已建设投资的20多亿，剩余还需继续投资44.08亿。

　　更何况，项目后续还有大概70万方左右的待开发物业及30万方的球场建设工作，预计要到2030年左右才可以完成全部的建设工作。

　　尤其是30万方的球场，是一个工期较长、花费较多建设成本、后续可能还会产生相关运维成本的工程，投入产出比也存在一定不确定性。

　　对恒大股权投资累计计提60亿元减值损失，余额40亿元，未来该股权投资仍存在进一步减值的风险。

　　在2021年9月7日，根据市场消息透露，广州城投对富力地产的一笔在2021年6月29日到期的40亿元人民币贷款展期6个月，以获取更多时间商讨债转股合作。

　　而根据今年6月30日联合自信报告指出，广州城投对广州天力建筑工程有限公司（富力地产全资子公司）等借款项目存在利息逾期。

　　虽然广州城投在市场上被看作是“白衣骑士”般的存在，但回归到价值投资逻辑，广州城投对于恒大和富力相关资产的“投资”，并不是算短期回报率较高的事，而从长期回报来看，也仍然存在某些不确定性。

　　而且还要知道的是，广州城投的“投资”还不止于此，近年来其在公开土拍市场上也是比较踊跃，根据此前相关数据统计：

　　在2020年，广州城投拿了4宗宅地，其中越秀南地块以约6.5万/㎡的楼面价，成为当时广州单价地王；

　　来到2022年，广州城投新增土地货值371.3亿元，位列克而瑞榜单22位，同时也成为城投公司榜首。今年上半年，广州城投拿地排名再次跃升，成为了第19名。

　　当然，很多人都会认为城投公司毕竟后台比较硬，在投资市场凶猛一点也没关系，但事实线

　　艳姐也特地翻看了广州城投相关的财报，确实有一些数据可以拿出来和大家分享一下。

　　1604亿元，同比增长10.37%。而到了今年上半年，有息债务余额为1615.27亿，同比微涨0.7%。虽然乍一眼看，债务超千亿，好像是很高，所幸的是，近年来，其资产总额在3500亿左右，资产负债率也一直控制在55%左右的水平。

　　内到期的有息负债为409.53亿，其期末现金及现金等价物余额为310.82亿，并不能覆盖短期债务。另外，在联合资信的评估报告，也已明确指出了广州城投暗藏的投资和资产流动性隐患：

　　这也比较好理解，因为广州城投成立以来负责了诸多基建项目，形成较多公益性资产，理所当然流动性就会变差。

　　根据年报数据显示，2021年广州城投净利润为13.3亿，而到了2022年直接为-3.23亿，

　　官网资料显示，广州城投的代表作包括广州塔、海心沙、猎德大桥等地标产品，但是几乎没有住宅方面的代表作。

　　翻看广州城投的官网，单从介绍的内容来看，很多人都会觉得广州城投是一家牛逼的城投公司。

　　然而，在亚运会大举投入后，广州城投似乎并没有迎来什么好运，在2011年左右，其将广州宏城广场房地产开发公司的股权、海心沙部分地下空间等资产的经营权进行转让。

　　而当时土地出让金是广州城投的主要资金来源。 但在2011年，正值房地产严冬，广州城投原本寄望的相关地块居然出现了多幅流拍的情况，在土地无法变现的情况下，据说当时广州城投也只能变卖资产。

　　广州城投也公开否认了自己背负巨额负债，还说了一些企业经营良好，未来发展向好之类的话。

　　从现在再来看过去，可能当时的背负千亿负债、变卖资产的传闻确实有点经不住推敲。毕竟这么多年过去了，广州城投现在在债务层面还算是比较健康的，没有出现什么违约爆雷的情况。

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