公司1993年成立，是视力矫正领先品牌之一，通过激光手术、晶体植入或置换，治疗近视、老花或白内障等眼疾。服务流程为：咨询、术前检查、视力矫正治疗、术后跟进服务。公司在德国、丹麦和中国运营业务，2018年收入占比分别为62.5%/9.3%/28.2%。2016-2018年及2019Q1，公司客户咨询总数分别达到9,563、11,639、14,448、5,567次，咨询后接受手术的客户比例分别为54%/56%/57%/48%。2019年1月至7月，公司共完成手术11,027例，期内杭州及北京诊所开业。2016-2018年，公司收入/毛利/调整后净利润CAGR分别达到18.9%/32.5%/68.4%。2018年收入/毛利/调整后净利润分别为43.0百万欧元/17.4百万欧元/5.5百万欧元。2019Q1收入/毛利/调整后净利润分别增长11.6%/22.0%/30.7%。预计2018-2023年，德国、中国、丹麦的先进晶体置换及屈光手术（不含PRK/LASEK）市场规模CAGR将分别达到7.2%/29.5%/4.2%，至2023年的265.9百万欧元/234亿人民币/37.9百万欧元。在细分领域三焦点晶体置换手术（治疗45岁以上患者老花）处于全球领先地位，有望受益于人口老龄化口在德国和丹麦的先进晶体置换手术及屈光手术（不含PRK/LASEK）领域处于领先地位，2018年市占率分别排第一（13.2%）及第二（10.8%）中国视力矫正市场快速增长，2018年公司市场份额1.4%，排名第10弱项与风险此次全球发售所得款净额约5.3亿港元，计划将2.1亿用于在中国主要城市（包括成都和重庆）设立诊所、1.7亿元用于在欧洲收购诊所集团、8,950万元用于营销投入。根据招股价和调整后净利润计算，发行后市值对应2018年41.6-59.0倍PE（1.00欧元：8.6032港元）。若假设2019全年调整后净利润增速与19Q1保持一致，则对应2019年动态市盈率31.8-45.1倍。对比眼科相关上市公司希玛眼科（、爱尔眼科300015）（300015.CH）2019年市盈率50.2、78.3倍，估值有提升空间。此外考虑到公司在部分类型手术的领先地位，和业务处于快速增长期，给予IPO评级“6”。

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